海伦堡旗下物管公司海悦生活拟赴港上市,收益严重依赖母公司

广东开发商海伦堡中国控股有限公司旗下的物管服务公司——海悦生活控股有限公司拟赴港上市。

据港交所披露的招股书显示，海悦生活为一家综合性物业管理服务供货商，公司的物业管理业务包括住宅物业以及工业园、购物中心及办公大楼等非住宅物业。

截至2020年末，海悦生活在管和已签约管理的项目共有150个，覆盖中国15个省份、直辖市及自治区57个城市，在管总建筑面积约为2430万平方米。同期公司的签约总建筑面积约为4230万平方米，复合年增长率约为17.5%。由独立第三方开发商开发的项目的签约建筑面积为8.33万平方米。该公司50.0%的在管建筑面积位于一、二线城市。

从业务分布来看，海悦生活的绝大部分业务集中在大湾区，自2018年-2020年，海悦生活在大湾区管理总建筑面积分别占在管物业总建筑面积的约59.2%、56.5%及55%。

目前，公司的经营覆盖大湾区、西南及华东地区的49个城市，在前述地区分别有67个、18个及52个在管或已签约由公司管理的项目。

招股书显示，海悦生活的收益随着母公司海伦堡规模的扩张在相应增加。公司的收益主要来自三个业务，分别为物业管理服务、非业主增值服务和社区增值服务。其中，物业管理服务4.6亿元，占比68%；非业主增值服务1.7亿元，占比25.2%；小区增值服务0.46亿元，占比6.8%。

财报数据显示，2018年-2020年，海悦生活的营业收入分别约为4.17亿元、5.57亿元和6.76亿元，年复合增长率为27.3%；相应的净利润分别为4632.9万元、7703.4万元和9796.6万元。  

但从招股书披露的内容来看，海悦生活目前的收益严重依赖于母公司海伦堡。

2018年-2020年，海悦生活来自海伦堡的收益分别为6950万元、1.287亿元及1.926亿元，分别占同期总收益的16.7%、23.1%及28.5%。

另外，海悦生活的利润率水平目前在行业的平均线上下。招股书显示，2018年-2020年，海伦堡的毛利率分别为18.5%、23.0%及26.4%；净利率分别为20.4%、13.8%及12.9%。

负债及现金流方面，海悦生活在2018年-2020年的现金及现金等价物分别为2.4亿元、9687万元、3.7亿元，整体处于上升势态，仅在2019年出现了明显下滑。2018年-2020年，海悦生活的资产负债率分别为86.8%、68.1%和58.1%。