中梁控股中期业绩公布前再迎利好:同时获三大评级机构B+评级

8月8日，中梁控股（02772.HK）公告称，公司收到惠誉、穆迪、标普三大国际评级机构的信贷评级，其中惠誉与标普授予中梁控股信贷评级“B+”，穆迪给出信贷评级“B1”，同时三家评级机构给予中梁控股评级展望均为稳定。

早在7月末市场上就有传闻，标普将宣布对中梁控股的信贷评级，这对于上市不足一个月的中梁控股有点不可思议。进入8月份，标普评级依然没影，传闻早已湮没在瞬息万变的资本市场，就在人们快要忘记时，标普评级不但来了，还拉来惠誉和穆迪另外两家评级机构，或许这就是传说中的“好事多磨”。

业内专家认为，中梁控股获得评级机构的稳定展望表明，未来12个月中梁控股将保持合约销售额及收入的高速增长，财务杠杆也将保持稳定；同时得益于规模增长，预期利润率将稳中有升；良好的评级也将提高公司综合融资能力，拓宽资本市场融资渠道。

良好业绩支撑获得评级机构认可

据了解，企业信用评级对其发债有重大影响，但要获取又快又好信用评级并不容易。中梁控股相关负责人表示，获得三大评级机构认可，对公司后续融资起到重要作用，属于公司中期业绩发布前的利好消息。

标普表示，中梁控股拥有良好的销售能力、现金回款和流动性，在长三角地区业绩表现良好。标普认为，未来12个月中梁控股的合同销售额将继续增长，公司在改善其融资渠道和降低成本的同时，将会保持稳定的杠杆率。标普预计，随着中梁控股的上市，公司融资渠道将会变得更加多样化。

惠誉报告中也提到，相比于BB评级的其他房企，中梁控股的评级得益于其合同销售规模的支撑，中梁控股将353个项目分布在中国5个核心经济地区，有助于缓解潜在的地区经济及政策风险。

穆迪分析师表示，评级反映了中梁控股在长三角二三线城市的品牌影响力和强劲的销售增长能力，预计其合约销售额将在未来12-18个月内，同比增长10％-15％，强劲的合约销售能力有助于公司未来12-18个月的流动性及收入增长。

公开信息显示，中梁控股近三年营业收入年复合增长率高达221.4%，从2016年的29.25亿元（人民币，下同）增至2018年的302.15亿元；净利润方面，2018年净利润达到25.26亿元，接近于2017年的5倍。

值得注意的是，中梁控股财务状况的提升，与公司业绩成长具有极强的协同关系。截至2018年底，中梁控股有息负债270亿元，现金结余230亿元，基本上实现了短期负债的可覆盖。中梁副总裁游思嘉先生曾表示，随着公司上市带来的股本金的增加，公司未来的负债结构将有更大的改善空间。

信用评级时间和结果领跑同规模房企

综合梳理自2018年上市以来的内房股，较快获得评级的为上市后4个月左右，而且评级基本为B、或B-，甚至部分内房股尚未获得评级。

从获评时间来看，中梁控股用时最短。2018年7月弘阳地产（01996.HK）上市，标普11月7日宣布其长期主体信用评级为“B”，展望稳定；2018年10月大发地产（06111.HK）上市，直到今年6月18日标普授予其评级“B”；今年1月德信中国（02019.HK）上市，7月15日标普授予评级“B”。

从评级结果来看，中梁控股基本领跑新晋千亿房企。2018年新晋千亿房企阳光城（000671.SZ）、正荣地产（06158.HK）评级均为“B”；同样获得惠誉“B+”评级的中国恒大（03333.HK）、融信中国（03301.HK）、俊发地产、海伦堡地产，只有中国恒大评级展望为正面，其他三家为稳定。

就在评级宣布前的8月6日，中梁控股发布正面盈利预告及较新营运数据，今年1月至7月，中梁控股累计合约销售金额达749亿元，合约销售面积719.5万平方米。

中梁控股相关负责人介绍，公司土储中有55%位于长三角，也有23%位于中西部，公司今年在海峡西岸经济区、珠三角经济区和环渤海经济圈增加土地储备，同时持续加大对重点二三线城市的拓展力度，进一步完善公司城市布局。

华盛证券研究报告显示，此前棚改的货币性补偿令三四线住宅需求量增加，中梁控股利用棚改货币化市场红利下沉三四线。随着棚改红利消退，中梁控股未来会对四线以下的项目趋于谨慎，从新认购的购地金额来看，中梁控股在二线城市的购地金额已由2018年上半年的14%，增长到今年前四个月的56%。

相对年度销售目标1300亿元，中梁控股前7个月目标完成进度57.6%。根据亿翰智库的统计，今年前7个月典型房企业绩完成度大多在60%左右，中梁控股完成进度居于中上水平。