融信中国:去年归母净利润至多降30%,高价地逐渐结转完毕

2月26日，闽系房企融信中国（03301.HK）发布盈利预警，预计2020年度归属股东净利润同比下降20%-30%。2019年，融信中国归属股东净利润31.54亿元，同比增加46.72%。

融信中国

融信中国在公告中称，净利润的下降主要是两方面原因造成的，一是受新型冠状病毒肺炎疫情影响，该公司开发的部分项目工程进度及物业交付有所延期，导致收入及利润确认延后。其次，受国家房地产相关调控政策等影响，公司部分物业销售毛利率较低，该等物业在年内交付占比较高，导致本年度确认收入的物业组合的平均毛利率下降。

2020年全年，融信中国销售额1551.7亿元，同比增加9.8%。公告称，融信中国董事会对公司业绩恢复情况，及未来长期发展保持乐观，相信能尽快恢复利润水平。

2020年中期，融信中国实现毛利31.40亿元，较2019年同期的63.61亿元下降50.63%；毛利率为14.91%，而2019年同期为23.90%，降幅达到37.7%。期内，该公司实现归属股东的净利润9.08亿元，同比下降54.09%。

2020年中期业绩沟通会上，融信中国执行董事兼首席财务官张立新解释称，主要是两方面的原因。一是，公司对政府的限价政策理解不够透彻，2016年下半年以及2017年拿的一些地价格相对较高，虽然地块位置都很好，但因为限价原因，最终的售价远低于预期的价格。导致部分项目的毛利率偏低。第二点原因为，公司的一些收购项目中，销售部分毛利相对较低。关于后续的利润问题，张立新介绍，2016年下半年到2017年拿的项目在去年会逐步达到结转条件，应该会造成上半年乃至今年毛利大概是和上半年水平差不多，随着此部分高价地逐渐结转完毕。

2018年开始，该公司对限价政策理解更透彻，2021年公司毛利应该会逐步改善。但张立新也表示，现阶段，政府限价政策依然存在，这种回升不会是一蹴而就的，应该是逐步回升的状态。融信中国实控人欧宗洪表示，“2020年拿地，我们提高了盈利能力，积极拓展多边项目，对未来公司提高了项目盈利能力，所以预计明年以后，毛利率会逐步回暖。”欧宗洪也同时表示，“好的城市，支付能力比较强，特别长三角在全国经济趋于前列的发展能力，安全性比较突出，所以公司不会因为短期报表问题而调整目前一二线为主、长三角为主的策略，未来该公司会把长三角区域做到更加深耕，更优质。同时，也会通过提高内部运营来增强公司效率，融资利率也会进一步优化，今年（2020年）我们融资利率平均6.67%，明年（2021年）年底将会进一步降低至6%以下。”

一位熟悉融信中国的业内人士表示，融信中国所拿地块的位置都还可以，就是有些地是限价之前拿的，大家都知道这影响了后期的利润，也给大家做了前车之鉴。不过，自去年以来，融信中国在上海等安全系数较高的城市比较活跃。截至发稿，融信中国报5.76港元/股，涨幅1.77%。