投资“踩雷”偿付能力欠佳 珠江人寿被列入负面观察名单

近日，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）发布信用评级公告，将珠江人寿保险股份有限公司（以下简称“珠江人寿”）列入负面观察名单。

联合资信指出，珠江人寿与不动产相关的投资规模相对较大，逾期投资资产规模较高且减值计提存在缺口；因偿付能力充足性指标降至接近监管红线水平，风险综合评级被调降，面临较大资本补充压力。此外，受统计口径和新增关联方名录影响，珠江人寿对关联方的统计投资规模大幅增长，关联交易相关指标已超出监管要求上限，且关联方长期占用的多数保险资金尚未完全收回，关联交易风险以及后续整改情况需保持关注。

保险业务大幅增长 利润却由正转负

珠江人寿成立于2012年9月26日，注册资本金67亿元，总部位于广东省广州市，是由广东珠江投资控股集团有限公司等7家股东共同投资的综合性寿险公司。据年报数据显示，2016年珠江人寿保险业务收入高达151亿元，之后持续下滑，2019年该项数据降至33.35亿元。此后，珠江人寿的保险业务又开始大幅回升，2020年、2021年收入分别为72.73亿元、130.92亿元。

在盈利能力方面，珠江人寿成立第三年便实现了盈利，2020年净利润3.43亿元。但评级公告显示，2021年，珠江人寿母公司口径利润总额为-1.72亿元；净亏损0.70亿元。联合资信分析认为，分红寿险业务的较快发展使得珠江人寿提取寿险责任准备金规模同比明显增长，母公司口径利润同比由正转负。

珠江人寿对此表示，公司2021年出现净利润亏损，主要原因是公司投资收益短期内受投资市场波动的影响有所下降，以及公司业务结构转型过程中期缴占比提升，费用有所增加。“整体来看，公司近年来盈利状况逐年好转。2021年仅轻微亏损，资本市场短期波动带来的影响很明显，其他综合收益出现暂时性浮亏，目前市场已充分释放了风险，有望企稳回升，未来情况也将逐步改善。”

偿付能力欠佳 风险综合评级降为C类

实际上，珠江人寿不仅盈利能力有待提高，偿付能力充足水平亦是如此。根据偿付能力报告显示，自2021年以来，珠江人寿偿付能力欠佳的问题便已逐渐显现。2021年第二季度末，珠江人寿核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为74.74%、122.70%，第三季度末则分别降至54.98%、102.44%。第四季度末，这两项数据有所企稳，分别为52.02%、104.04%，其核心偿付能力充足率已逼近监管“红线”。

同时，受偿付能力明显下滑的影响，珠江人寿2021年第三季度风险综合评级（分类监管）被调降，2021年第二季度，珠江人寿风险综合评级（分类监管）为B类，2021年第三季度被调降至C类。

至于其资本充足性指标大幅下滑的原因，评级公告分析指出，珠江人寿受旗下房地产子公司整体持续亏损且对核心一级资本产生消耗，以及部分投资资产公允价值较为明显下滑的影响。

投资业务“踩雷” 关联交易暗藏风险

根据评级公告显示，珠江人寿与不动产相关的投资规模相对较大，逾期投资资产规模较高且减值计提存在缺口，相关风险需保持关注。投资业务方面，珠江人寿不动产投资与涉及房地产行业的基金、信托计划等投资资产的规模相对较大，部分与房地产行业相关的信托计划发生逾期，存在一定风险敞口；通过全面风险排查，珠江人寿于2021年四季度发现股权基金所投资的一笔房地产行业项目存在逾期情况，规模为3.50亿元。

2021年，珠江人寿实现母公司口径投资收益 41.04 亿元，较上年度增长 4.66%。截至 2021 年末，珠江人寿投资资产总额为 851.55 亿元，其中不动产类投资、流动性资产、信托计划、权益类资产以及固定收益类资产占投资资产总额的比重分别为 26.00%、20.07%、19.80%、18.94%与 15.20%；逾期投资资产规模为 30.94 亿元，涉及行业主要为房地产，减值准备余额合计 3.00 亿元；其中 3 笔逾期投资资产本息合计 27.94 亿元。

然而，珠江人寿所存问题并不止于此，其关联交易及股权结构方面也依旧暗藏风险。评级公告指出，2021年，珠江人寿未新增向关联方的投资，但受监管关联方交易统计口径调整和新增关联方名录的影响，珠江人寿关联交易统计余额大幅增长。截至 2021 年末，珠江人寿对关联方的投资余额为273.00 亿元，较上年末增长 108.62%，对关联方的投资余额超过珠江人寿上一年度末总资产的 30%与上一年度末净资产二者中金额较低者，不符合监管对该比例的要求；对关联方投资涉及的行业主要包括商务服务业与房地产业，相关资产的五级分类均为正常类，但部分关联方投资发生逾期。

此外，因关联方长期占用保险资金，珠江人寿于 2021 年 3 月受到中国银行保险监督管理委员会行政处罚。截至 2021 年末，珠江人寿已收回关联方长期占用资金 6.79 亿元，未收回部分的余额为 20.65 亿元。股权稳定性方面，2021 年末珠江人寿被质押股权占全部股本的比例为27.80%。

综合上述多重因素，联合资信确定维持珠江人寿保险股份有限公司主体长期信用等级为AA-，“19珠江人寿01”“19珠江人寿02”“19珠江人寿03”与“20珠江人寿01”信用等级为A+，列入负面观察名单。

来源：环球网